Разбор эмитента на основании публичных данных
Бывают компании, в которых всё правильно. И поддержка. И бизнес. И репутация. Но ты смотришь на цену — и внутри пустота. У меня так с ВСК. Я дважды пересматривала своё решение. Сначала испугалась цифр, потом обрадовалась материнской структуре, потом снова села и посчитала. И знаете, к чему пришла? К банальной истине: доходность должна соответствовать риску. … Читать далее
Я очень люблю компании, которые не пытаются притворяться кем-то другим. «Воксис» не строит из себя «бетон». Они сразу говорят: мы растущий, агрессивный бизнес, и нам нужны ваши деньги. Честно, дерзко, с ежемесячным купоном 24%. И вот что я вам скажу. После того как я пересмотрела их свежую отчётность за 2025 год, у меня в голове … Читать далее
Вы когда-нибудь видели компанию, которая одновременно и на костылях, и на коне? У ВИС Финанс рейтинг АА-. Почти «бетон». А доходность — 18,4%. Почти «пламя». Я смотрела на это несоответствие и думала: «Где подвох?» Потом открыла отчётность. Подвох нашёлся. И знаете что? Я всё равно беру. Сейчас объясню, почему иногда можно и даже нужно покупать … Читать далее
Я смотрю на облигацию «ВЗВТ-01» и не могу отделаться от ощущения, что кто-то перепутал завод с банкоматом. 30% купона. Доходность к погашению — почти 33% годовых. При этом рейтинг — BB-. И это единственное, что здесь работает правильно. А всё остальное — сборник странностей, которые заставляют меня листать отчётность по пять раз, вдоль и поперек. … Читать далее
Я редко начинаю обзоры с неожиданного вывода. Но тут случай особый. Когда я открыла отчётность «Верхнебаканского цементного завода», я долго чесала репу. Цифры с МСФО и РСБУ расходятся как будто это белая и черная бухгалтерия. Показатели дышат на ладан. Но при этом облигацию оценивают как «низкий риск» и дают доходность почти 18% до оферты. Что … Читать далее
Я сейчас открою перед вами портрет компании, которую не спасает даже 20-летняя история. Знаете это чувство, когда вроде бы есть рейтинг, есть стабильный прогноз, купоны платят… Но ты смотришь на цифры, и внутри всё сжимается? У меня так с «БЭЛТИ-ГРАНД». Небольшая лизинговая компания из Москвы. Работает больше 20 лет — это плюс. Специализируется на премиальных … Читать далее
Я обожаю истории, где компания чуть не упала, а потом взяла себя в руки и выдала мощный рывок. «Брусника» — это как раз такой случай. Честно признаюсь: когда я слышу «российский девелопер», у меня в голове сразу загорается лампочка «осторожно». Стройка — это вечные долги, эскроу, задержки сдач и зависимость от ипотеки. Но Брусника в … Читать далее
«Ребята, вы вообще в своём уме?». Им даже дефолт не страшен, потому что они уже за гранью добра и зла. «Борец Капитал» — это даже не «Пламя». Это что-то за пределами. Я сейчас объясню, почему я на него смотрю и нервно крещусь, а в портфель не кладу даже под дулом пистолета. 💀 Кто такой Борец … Читать далее
Бывают компании, которые с первого взгляда кажутся «нашими». Медицина, диагностика, онкология — социально значимая история, государственные контракты. Вроде всё при деле. А потом начинаешь копать. И находишь такое, что хочется помыть руки. БиоВитрум — это компания, которая производит и поставляет оборудование и расходники для лабораторной медицины. Гистология, онкодиагностика — всё серьёзно. Рейтинг BB+ от НКР, … Читать далее
Бывает смотришь на компанию и думаешь: «Вот это взрослые люди. Вот это я понимаю». А потом открываешь свежие новости — и видишь, как эти же взрослые люди спотыкаются на ровном месте. С Биннофарм Групп у меня сейчас именно такой когнитивный диссонанс. С одной стороны — топ-5 фармкомпаний России, годовая выручка под 37 миллиардов, рейтинг ruA, … Читать далее