Новосибирскавтодор: будущие выпуски под 18-20% — будут интересны? Мой вердикт 🟡

Я люблю, когда спрашивают не «что было», а «что будет». Это значит, вы думаете на шаг вперед. Давайте честно: текущие выпуски Новосибирскавтодора с доходностью 25-26% я уже пропустила, и это нормально — не всегда успеваешь в «окна возможностей». В этом году эмитент от них избавится. А новые? Вопрос про потенциальные новые выпуски под 18-20% — это правильный вопрос. 🎯

Я проанализировала свежие данные по компании, отчетность и рыночную ситуацию. Вот что получилось.

🚧 Что происходит с компанией сейчас

АО «Новосибирскавтодор» — одна из ведущих дорожно-строительных компаний за Уралом, работает с 1995 года. Специализируется на строительстве, ремонте и содержании автомобильных дорог и инженерных сооружений.

Финансовые показатели за 2025 год (по данным Cbonds) :

Что это значит:

Компания вышла в плюс по рентабельности. ROE 10,91% — это уже не «убыток», как в 2024 году (было -19,44% и -24,64%). Это говорит о восстановлении операционной деятельности. 🟢

НО. Выручка упала на 31% — это много. Долговая нагрузка (Долг/Капитал = 2,52) — на 1 рубль своих — 2,5 рубля чужих. Это выше нормы (<1,0-1,5), но не катастрофа, как было ранее. 🟡

Рейтинг: у компании есть рейтинг BBB+ от ведущих агентств (НКР, Эксперт РА) со стабильным прогнозом . Это нижняя граница инвестиционного уровня, но всё ещё инвестиционный уровень. Не мусор. 🟡

💰 Что с текущими выпусками (для понимания рыночной цены)

Выпуски в обращении (май 2026) :

Вывод по текущим выпускам: рынок оценивает компанию в диапазоне 15-25% годовых в зависимости от срочности. Короткие выпуски дают 21-25%, длинные — 15-16% (за счёт оферты). Это типичный для «Пламени» диапазон. 🔥

🔮 Потенциальные новые выпуски под 18-20% — будут интересны?

Теперь к нашему вопросу. Если компания выйдет с новым выпуском под 18-20% годовых, будет ли он интересен?

Аргументы ЗА (будут интересны):

1. Рыночная премия уже есть. При текущих 15-16% по БО-02 (с офертой) новый выпуск под 18-20% будет давать премию 2-4% к рынку. Это уже интересно для «Пламени».

2. Рентабельность восстановилась. ROE 10,91% — компания снова зарабатывает. Это снижает риски по сравнению с 2024 годом, когда были убытки.

3. Рынок дорожного строительства стабилен. Госзаказы — понятный, предсказуемый бизнес. Барьеры для входа высокие.

4. Оферта (put) — ключевой фактор. Если компания даст put-оферту через 1,5-2 года (как по БО-02), то 18-20% с возможностью выйти через 1,5 года — это отличный вариант для «Пламени».

Аргументы ПРОТИВ (возможно, не буду брать):

1. Долговая нагрузка всё ещё высокая. Долг/Капитал = 2,52 — выше нормы. Компания активно наращивала заимствования в 2024-2025 годах.

2. Падение выручки -31% — бизнес сжимается, а не растёт. Это риск.

3. Доходность 18-20% — не «огонь». Для «Пламени» я хочу 25%+. Но если оферта короткая (1,5 года) и компания платит стабильно — 18-20% могут быть интересны.

Сравнение с текущими выпусками:

• БО-01 (1 месяц) даёт 21-22% — очень короткая кэш-парковка.

• БО-03 (call через 3,5 месяца) даёт 25,5% — это текущее «окно возможностей».

• БО-02 (put через 1,5 года) даёт 15-16% — это базовая доходность на средний срок.

Новый выпуск под 18-20% будет находиться между БО-02 (15-16%) и БО-01/03 (21-25%). Это середина, которая может быть интересна, если вы не успели в «окна». 🟡

🟡 Мой вердикт: выпуск потенциально интересен, но только при примерно таких условиях

Если новый выпуск будет с такими параметрами — я рассмотрю возможность входа на 2-3% портфеля как «Пламя».

Что я делаю сейчас: кладу Новосибирскавтодор в список наблюдения. Буду следить за анонсами новых выпусков. Если объявят размещение с доходностью 18-20% и put-офертой — буду оценивать. Если без оферты или с call-опционом — не интересно. 🎯

💎 Честный итог: «Пламя» в диапазоне 15-25%, 18-20% — золотая середина

«Новосибирскавтодор» — это классический «Пламя»: доходность 15-25% в зависимости от срочности, риски выше среднего (долговая нагрузка, падение выручки), но бизнес стабилен (госзаказы) и рентабельность восстановилась.

Текущие выпуски с доходностью 25-26% вы пропустили — это «окна», которые быстро закрываются. Но если компания выйдет с новым выпуском под 18-20% и с put-офертой — это будет адекватная доходность для такого уровня риска. Не «огонь», но и не «мимо».

Что я делаю: слежу. Жду анонсов. Если доходность будет 18-20% с офертой через 1,5-2 года — возможно, возьму 2-3% портфеля. Если без оферты — нет. Если с call-опционом — нет. 🟡

Вопрос к вам, мои любители дорожных историй

Как вы оцениваете перспективы Новосибирскавтодора при падении выручки на 31%, но восстановлении ROE до 10,91%? И какой доходности вы ждёте от новых выпусков?

P.S. Я слежу. Если анонсируют выпуск под 18-20% с put-офертой — возможно, зайду. Если нет — остаюсь в списке наблюдения. 🚧

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал выражает личное мнение автора.