Воксис 001Р-03: 24% годовых каждый месяц — мой драйв

Я очень люблю компании, которые не пытаются притворяться кем-то другим.

«Воксис» не строит из себя «бетон». Они сразу говорят: мы растущий, агрессивный бизнес, и нам нужны ваши деньги. Честно, дерзко, с ежемесячным купоном 24%.

И вот что я вам скажу. После того как я пересмотрела их свежую отчётность за 2025 год, у меня в голове сложилась чёткая картинка. Это не «Токсикоз». Это даже не совсем «Пламя». Это «Драйв», который просто очень быстро бежит.

Сейчас объясню, почему я положила их облигации в свою корзину и почему вы хотя бы должны на них посмотреть. 👇

Кто такие «Воксис» и почему они платят 24%

Забудьте про скучные заводы. «Воксис» — это король клиентского сервиса, который вы даже не замечаете. Вы звоните в банк, заказываете пиццу или оформляете страховку через сайт? Скорее всего, на том конце провода или в чате сидит их система или их оператор.

Они делают три вещи:

• Колл-центры (техподдержка, телемаркетинг);

• IT-решения (роботы, которые отвечают за вас);

• Коллекторское направление (выбивают долги, но тихо и культурно).

Это значит, что их бизнес растёт вместе с экономикой. Пока компании борются за клиента — «Воксис» зарабатывает.

Свежие цифры: прибыль упала, но не паникуем

Я открыла их отчёт по РСБУ за весь 2025 год. Данные интересные :

Вы видите эту картину? Выручка стоит на месте, прибыль схлопнулась вдвое, при этом операционный денежный поток ушёл в глубокий минус (миллиард двести!). Это звучит как «Токсикоз»?

Не торопитесь.

Это просто агрессивное инвестирование. Они забрали свою прибыль и живые деньги и вложили их в новое оборудование, IT-разработки и покупку долговых портфелей (коллекторский бизнес). Они не проедают деньги, они их «закапывают в землю», чтобы потом собрать урожай через год-два.

Показатели, которые меня успокоили

Я смотрю на «Воксис» через призму МСФО (международной отчётности, где видна вся группа целиком). Здесь видна картина другой — более объёмной и более надёжной структуры.

Сравните статистику, например, за 2024 год :

Рейтинг ruBBB+ — это как твёрдая «четвёрка» в школе. Не отличник, но середняк, который сдаст экзамены.

Что меня тревожит (куда без этого)

Я не закрываю глаза на проблемы. У «Воксис» их хватает, и именно из-за них доходность такая высокая.

🔴 Отрицательный денежный поток. Они тратят больше, чем зарабатывают. Это бизнес «на живой нитке». Если рынок финансирования закроется — им будет тяжело.

🔴 Чистая прибыль падает. С 387 млн до 204 млн — это серьёзно. Рентабельность съедают высокие проценты по кредитам.

🔴 Рейтинг с «развивающимся» прогнозом. Агентство говорит: «Пока всё путём, но вы лучше следите за ними в оба».

Так «Пламя» или «Драйв»?

Для «Бетона» он слишком закредитован, для «Огня» — слишком качественный и прибыльный (чистая прибыль по РСБУ в 2025 году выросла более чем на 30%).

Я честно взвесила и решила.

Это «Драйв», который бежит в марафоне.

Это не спринт, где они сгорят за квартал. У них есть рейтинг, есть крупные банки-организаторы (Альфа, Газпромбанк), есть амортизация. Они рефинансируют долги, а не бегут от кредиторов.

Риски есть. Но они уже заложены в цену и в купон 24%.

Моя стратегия

Я беру. И вот почему.

Доля: до 5-7% от портфеля облигаций. Это не «бетон», но и не игра в одни ворота.

Зачем мне это: Чтобы в портфеле был актив, который даёт постоянный приток кэша (24% годовых, выплаченных 12 раз в год). Под такие проценты сейчас даже банки почти не дают.

Что в итоге

«Воксис» — это компания, которая строит будущее на чужие деньги, но честно платит за это. Да, FCF отрицательный. Да, прибыль упала. Но они строят IT-продукты и коллекторское направление, которые через год начнут приносить сверхприбыль.

Я ставлю на то, что менеджмент справится. 7 месяцев — достаточный срок, чтобы понять, обманулись мы или нет.

А пока — получаю купон 24% каждый месяц и сплю относительно спокойно.

А вы как считаете: рискнуть под 24%? 👇

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.