Что сказать про «Роснефть»? У меня не возникает вопроса о категории, даже не глядя в цифры. Это «БЕТОН» высшей пробы. Рейтинг AAA(RU) от АКРА. Доля в российской добыче нефти — около 40%, в добыче газа — порядка 15%. Выручка за 2025 год — 8,236 трлн рублей, EBITDA — 2,173 трлн. Чистый долг/EBITDA на конец 2025 года — 1,5х. Государственная поддержка — очень высокая. Платёжная дисциплина — безупречная.
НО. Чистая прибыль за 2025 год упала на 73% — до 293 млрд рублей. Выручка сократилась на 18,8%. Денежный поток упал в 1,9 раза. Причина — высокая ключевая ставка, рост налога на прибыль и неденежные факторы. И облигации «Роснефти» дают доходность 10,69-14,95% годовых в зависимости от выпуска.
Спойлер: это «БЕТОН». Но бетон, который мне не интересен. Потому что при той же надёжности (ВЭБ, «ДОМ.РФ») можно найти 15-16% годовых. А при чуть более высоком риске («ИЭК ХОЛДИНГ», «МТС») — 16-17%. «Роснефть» проигрывает по доходности. Беру, только если цена упадёт и доходность вырастет до 15-16%, хотя бы по коротким выпускам. Пока — мимо. 🛢️
🏢 Кто такие? Нефтяной гигант с 40% добычи в РФ
ПАО «НК «Роснефть» — лидер российской нефтяной отрасли, одна из крупнейших мировых нефтегазовых компаний. Доля в российской добыче нефти — около 40%, в добыче газа — порядка 15%. Также крупнейшая нефтеперерабатывающая компания РФ (13 НПЗ) и владелец крупнейшей сети АЗС. Государственная поддержка — очень высокая.
Ключевые факты о бизнесе (2025 год):
| Параметр | Значение |
|---|---|
| Выручка 2025 | 8 236 млрд руб. (-18,8%) |
| EBITDA 2025 | 2 173 млрд руб. (-28,3%) |
| Чистая прибыль 2025 | 293 млрд руб. ▼73% |
| Чистый долг / EBITDA | 1,5х |
| Добыча нефти (2025) | 181,1 млн т |
| Добыча газа (2025) | 79,6 млрд куб. м |
| Запасы (2Р) | 11,5 млрд т н.э. (обеспеченность 49 лет) |
| Рейтинг АКРА | AAA(RU), прогноз «Стабильный» |
| Дивиденды | ≥50% чистой прибыли |
Что важно: «Роснефть» — системообразующая компания с государственной поддержкой. Рейтинг AAA(RU) от АКРА — высший уровень надёжности. Долговая нагрузка (Чистый долг/EBITDA = 1,5х) — комфортная. Запасы углеводородов — 49 лет обеспеченности. В 2026 году бизнес-план основан на консервативных предпосылках ($45 за баррель) и предусматривает снижение долговой нагрузки.
НО. Чистая прибыль упала на 73% в 2025 году — до 293 млрд рублей. Выручка сократилась на 18,8%, EBITDA — на 28,3%, денежный поток упал в 1,9 раза. Причина — высокие проценты по кредитам, рост налога на прибыль и неденежные факторы в виде атак беспилотников. Но компания продолжает генерировать свободный денежный поток и снижать долг.
🟢 Рейтинг AAA(RU): высший уровень надёжности от АКРА
АКРА подтверждает кредитный рейтинг «Роснефти» на уровне AAA(RU) со стабильным прогнозом. Агентство также присвоило рейтинг AAA(RU) новым выпускам облигаций компании.
Что говорит АКРА в обоснование :
| Фактор | Оценка |
|---|---|
| Корпоративное управление | Высокий уровень |
| Рыночная позиция, бизнес, география | Очень сильные |
| Отраслевой риск | Низкий |
| Размер бизнеса | Очень крупный |
| Долговая нагрузка | Низкая |
| Ликвидность | Очень сильная |
| Обслуживание долга | Средняя оценка |
| Денежный поток | Средняя оценка |
| Поддержка государства | Очень высокая |
Что это значит для меня как инвестора: рейтинг AAA(RU) — это высший уровень надёжности. Агентство оценивает «Роснефть» как компанию с минимальным риском дефолта даже при стрессовых сценариях. По надёжности «Роснефть» сопоставима с ВЭБом, «ДОМ.РФ» и другими «бетонными» эмитентами. Рейтинг учитывает высокую долю государства (контрольный пакет), которая обеспечивает поддержку.
Платёжная дисциплина: безупречная. «Роснефть» регулярно выплачивает купоны в срок и в полном объёме.
📊 Что с облигациями? Доходность 10,69-14,95% — для AAA это норма, но не «вау»
У «Роснефти» в обращении несколько выпусков облигаций.
Некоторые актуальные выпуски (май 2026):
| ISIN | Доходность | Погашение | Купон | Статус |
|---|---|---|---|---|
| RU000A0ZYLG5 (002Р-03) | 13,97% | 09.12.2027 | 14,95% | В обращении |
| RU000A0JXQK2 (001P-04) | 13,21% | 22.04.2027 | 9% | В обращении |
| RU000A100KY3 (002Р-08) | 12,33% | 02.07.2029 | 9% | В обращении |
⚖️ Сравнение с альтернативами («бетонные» эмитенты)
| Эмитент | Рейтинг | Доходность (короткие) | Срок | Моя категория |
|---|---|---|---|---|
| Роснефть 002Р-03 | AAA | 13,97% | 1,5 года | Бетон |
| ВЭБ.РФ | AAA | ~15% | разные | Бетон |
| ДОМ.РФ | AA+ | ~15,7% | ~3 мес | Бетон |
| МТС БО-002P-18 | AAA | 14,99% | 2 года | Бетон |
| МегаФон БО-002P-04 | AAA | 15,36% | 7 мес | Бетон |
«Роснефть» — в одной лиге с ВЭБом, МТС и МегаФоном. Доходность ~14% на 1,5 года — норма для AAA. Но не «вау». И даже меньше некоторых ОФЗ. МегаФон даёт 15,36% на 7 месяцев, «ДОМ.РФ» — 15,7% на 3 месяца. «Роснефть» проигрывает по доходности при сопоставимой надёжности. МТС с AAA даёт 14,99% на 2 года — почти то же самое.
🟢 ПОРТФЕЛЬ «БЕТОН» — НЕ БЕРУ (СОВСЕМ СКУЧНО)
По моей системе фильтрации: рейтинг AAA(RU) от АКРА, бизнес стабильный (несмотря на падение прибыли), долговая нагрузка низкая (1,5х), платёжная дисциплина безупречная → «БЕТОН».
Моё решение: НЕ ДОБАВЛЯЮ В ПОРТФЕЛЬ ПРИ ТЕКУЩЕЙ ДОХОДНОСТИ 13,97%.
Почему не беру:
-
Доходность 13,97% — для AAA это норма. Но не «вау». Есть альтернативы с такой же надёжностью и более высокой доходностью (МегаФон 15,36% на 7 месяцев, «ДОМ.РФ» 15,7% на 3 месяца). Есть ОФЗ.
-
Чистая прибыль упала на 73% — для держателя облигаций не страшно, но психологически неприятно .
-
Нет интересных выпусков с жирным купоном. Самый интересный — 13,97% на 1,5 года. МегаФон даёт 15,36% на 7 месяцев — и срок короче, и доходность выше.
-
Нефтяная отрасль под давлением. Военным. Тут без комментариев. Может повлиять на прибыль.
Что должно измениться, чтобы я зашла:
| Фактор | Что нужно |
|---|---|
| Рост доходности до 16-17% | Цена должна упасть до 97-98% от номинала |
| Появление короткого выпуска (до 6 месяцев) с доходностью 16%+ | Кэш-парковка |
| Выход квартальной отчётности с улучшением показателей | Снижение процентных расходов |
Что я делаю сейчас: кладу «Роснефть» в картотеку «Бетон». Буду следить за ценой. Если доходность вырастет до 16-17% (например, по выпуску 002Р-03 цена упадёт) — возможно, зайду на 5-7% портфеля. Пока — не интересно.
Если будет нужен «бетон» с доходностью 14-15% — есть ВЭБ или «ДОМ.РФ». У них такая же надёжность. Если нужна доходность 15-16% — можно посмотреть в сторону МегаФона (15,36% на 7 месяцев) или МТС (14,99% на 2 года). «Роснефть» — хороший, но очень скучный. А я скуку не покупаю. 💤
💎 Честный итог: бетон, который пылится на полке
«Роснефть» — это надёжный эмитент с высшим рейтингом AAA, низкой долговой нагрузкой и безупречной платёжной дисциплиной. Падение чистой прибыли в 2025 году на 73% — не катастрофа, а результат высокой ключевой ставки. Как только ставка снизится, прибыль восстановится. Компания продолжает генерировать свободный денежный поток и сокращать долг.
Но при текущей доходности 14% я не вижу причин выбирать «Роснефть» вместо МегаФона (15,36% на 7 месяцев) или «ДОМ.РФ» (15,7% на 3 месяца). Разница в доходности есть, а надёжность сопоставима. Плюс МегаФон ещё и с офертой через 7 месяцев — деньги возвращаются быстрее.
Что я делаю: прохожу мимо. Если доходность вырастет до 16-17% (например, цена упадёт до 97-98% от номинала) — возможно, зайду на 5% портфеля. Пока — нет. «Роснефть» остаётся в картотеке «Бетон» на случай, если другие бетонные эмитенты станут менее интересны.
«Роснефть» — это как нефтяная вышка. Мощно, надёжно, но скучно. И доходность как у нефтяной вышки — стабильно низкая. А я хочу выше. 🛢️
Вопрос к вам, мои любители нефтяных историй
Держите облигации «Роснефти»? Предпочитаете её другим бетонным эмитентам (ВЭБ, «ДОМ.РФ», МегаФон) или считаете, что 13,97% — это норма для AAA?
P.S. Я пас. Но если доходность вырастет до 16-17% — возьму на диверсификацию. Пока — не интересно. 🛢️
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал выражает личное мнение автора. Автор не является инвестиционным советником. Любые решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются читателем самостоятельно на основе собственного анализа.