Арлифт… Тут у меня знаете какое чувство? Как будто нашла на распродаже классные кроссовки за полцены. Размер мой, цвет мой, но при ближайшем рассмотрении один шнурок порван, подошва скрипит, и продавец говорит: «Гарантии нет, но вы не смотрите на это».
Спойлер: я смотрю позитивно на их облигации. Но спать спокойно они не обещают. Давайте честно, кто это и с чем его едят.
Арлифт: бизнес есть, деньги есть, но я всё равно нервничаю
Компания из Питера, основана в 2013-м. Чем занимаются? Сдают в аренду и продают компактную подъёмную технику: мини-краны, вакуумные захваты для стёкол, телескопические погрузчики. Клиенты — стройки, склады, производства. Бизнес понятный, нужный, без фантастики.
И цифры у них реально красивые. Выручка за 9 месяцев 2025 выросла на 53% год к году, чистая прибыль — на 380%. Капитал подрос на 47% . Денежный поток от операций — почти 2 млрд рублей.
Звучит минимум как «Драйв»? А вот и нет.
🔴 А вот где у меня начинается изжога
Собрала главные болячки в таблицу. Достаточно наглядно.
| Моя тревога | Цифра | Почему это не шутка |
| Чистый долг | 4,66 млрд ₽ (+77% за год) | Растёт быстрее выручки |
| Обязательства / Активы | 86,2% | На рубль активов — 86 копеек долгов |
| Коэффициент ликвидности | 0,58 | Тревожный звонок: текущих активов не хватает на текущие долги |
| Долг / Капитал | 3,98x | Заёмных денег в 4 раза больше, чем своих |
| Покрытие процентов | 1,97x | Операционной прибыли едва хватает на проценты |
Отдельная история — расхождение в рейтингах. АКРА в августе 2025 дало ВВВ+, в ноябре того же года внезапно понизило до ВВВ-. А Эксперт РА в декабре 2025 присвоил ВВ+. Что это за разброд и шатание?
Перевожу с финансового: агентства не могут договориться, насколько компания надёжна. Кто-то видит инвестиционный уровень (BBB- — это ещё терпимо), кто-то — спекулятивный (BB+). Кому верить? Ок, берем худший вариант в работу. Я склоняюсь к пессимисту — Эксперт РА.
🟡 Особенности конструкции, о которых молчат в рекламе
Знаете, что самое хитрое? У Арлифта почти нет классических банковских кредитов. Вся долговая нагрузка — это лизинг. По РСБУ это выглядит красиво: долг есть, но он «длинный», распределён во времени.
Но копните глубже. Весь операционный денежный поток (почти 2 млрд) уходит на лизинговые платежи. И даже этого не хватает. Компания живёт в режиме «заработали — отдали за технику». Собственного кэша на счетах — копейки.
И ещё один нюанс. Арлифт — это не самостоятельная единица, а часть группы. Компания — основной «балансодержатель» и «центр прибыли» группы. Это значит, что деньги гуляют между юрлицами, и если у кого-то из «родственников» проблемы, Арлифт будет их решать.
🎯 Итог: кто это для моего портфеля
Однозначно «Пламя».
-
Не «Бетон» — потому что долги растут, ликвидность низкая, рейтинги пляшут, и вообще не тот уровень;
-
Не «Драйвер» — потому что драйверы есть (выручка, прибыль), но они перекрываются долгами, как одеялом. Риски повышение;
-
Не «Токсикоз» — потому что бизнес реальный, деньги зарабатывают, купоны платят стабильно.
Что имею в виду под «Пламя»? Я беру, но с чёткими ограничениями.
-
Доля в портфеле: не больше 5-7%. Это не компания, на которой можно строить фундамент.
-
Мониторинг: каждую отчётность. Особенно слежу за ликвидностью и тем, как меняется долговая нагрузка.
-
Триггер для продажи: если долг/EBITDA перевалит за 4x или ликвидность упадёт ниже 0,5.
- Оферта: по логике, эмитент должен через год погасить выпуск на фоне понижающейся ставки. Т.е. выпуск короткий и единственный.
💎 Конкретика по выпуску
Сейчас в обращении выпуск: 001Р-01 (ISIN RU000A10EJR5) — новый, март 2026. 25% купона, организаторы — Альфа, Газпромбанк, Совкомбанк. Объём приличнее.
Я смотрю на этот выпуск. Он «чище» — нет амортизации, понятная структура. Да, купон 25% — очень привлекателен, но помним о рисках.
🎤 А теперь к вам вопрос
Вы держите в портфеле компании с растущим долгом, но красивой выручкой? Или для вас долг/EBITDA выше 3x — это красная линия, которую не переступаете? Есть желание, можете отметится в комментариях 👇
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.