Ох, Арктик Технолоджи Сервис… Тут у меня двойственные чувства. С одной стороны — золото, с другой — такая микроскопическая компания, что я сначала переспросила: «А это точно эмитент? Не ИП?». Золотодобывающая компания Арктика. Кто это такие?
Копать пришлось глубоко. Информации — минимум, отчётность — только по РСБУ, стратегии — ноль. Но кое-что я нарыла. И вердикт, честно говоря, меня саму немного пугает.
«Золотой» микробизнес с купоном 28%: почему я вся в холодном поту
Представьте: вы приходите в ювелирный магазин, а там вместо витрины — лоток на раскладном стуле. Золото красивое, блестит, цена привлекательная. Но страшно. Вот это про Арктик Технолоджи Сервис.
Компания крошечная. В 2024 году выручка — 211 млн рублей . Для сравнения: это годовой бюджет небольшого ресторанного холдинга. А они — золотодобытчик в Красноярском крае с одной действующей лицензией .
И при этом у них дебютный выпуск облигаций на 150 млн рублей с купоном 28% годовых. Это в полтора-два раза выше, чем у нормальных корпоратов. И мой внутренний алготрейдер кричит: «Хватай!», а внутренний аудитор шепчет: «Беги, дура».
Спойлер: я пока не побежала, но сижу на низком старте.
🟢 За что их можно любить (пытаюсь найти позитив)
Золото. Цена на него сейчас космос, и падать, кажется, не собирается. Это их главный козырь .
У них рейтинг BB.ru от НКР со стабильным прогнозом . Да, это «мусорная» категория (ниже BBB — уже спекулятивный сектор). Но! Это выше, чем у многих микро-МФО, и агентство отметило сильную ликвидность — денег на счетах хватает, чтобы покрыть текущие долги.
Долговая нагрузка — совокупный долг / OIBDA = 2,0 – это вполне комфортно для такой рискованной истории. И краткосрочных долгов почти нет.
И купоны они платят стабильно — eжемесячно по 23,01 ₽ на тысячу .
💀 А вот где всё плохо (и даже очень)
Теперь снимаем розовые очки. Первое, что бросается в глаза — одна действующая лицензия. ОДНА. Срок её жизни, по оценкам экспертов, — 5 лет. Закончится золото на этом участке — компании конец. Да, есть 7 поисковых лицензий, но поиск — это не добыча. Можно и не найти.
Дальше — хуже. Это микропредприятие. Они даже не малый бизнес — они микро. Выручка смешная, а управленческие расходы выросли на 80% при росте выручки на 1% . За 2023 год компания была убыточной. Скачок чистой прибыли в 2024 до 13 млн — это не бизнес, это бухгалтерская случайность при таких масштабах. И рост стоимости золота, пришедший как раз на отчетные года.
И вот что самое пугающее. У них нет отчётности по МСФО, нет совета директоров, нет внятной стратегии развития. Владелец один принимает все решения. Для компании, которая выходит на биржу, это красный флаг размером с государственный над Кремлем времен СССР.
А цель займа? «Масштабирование основной деятельности». Как они собираются масштабироваться с одной лицензией и без стратегии, непонятно.
Давайте посмотрим на их эффективность в цифрах:
| Показатель | 2023 | 2024 | Что это значит |
|---|---|---|---|
| Выручка | 209 млн ₽ | 211 млн ₽ | Рост нулевой, стоят на месте |
| OIBDA (прибыль до вычета всего) | 43 млн ₽ | 33 млн ₽ | Упала на 23%! Расходы растут |
| Рентабельность по OIBDA | 21% | 16% | Стали менее эффективными |
| Управленческие расходы | Выросли на 80% | Выросли на 80% | Съедают всю прибыль |
| Чистая прибыль за 6 лет (суммарно) | — | 3,7 млн ₽ | Это копейки при общей выручке почти в 800 млн |
Данные: расчёты НКР и анализ из открытых источников .
🎯 Итог: беру или нет?
Я честно не знаю, как это назвать. Обычно я делю всех на «Бетон», «Драйвер», «Пламя» и «Токсикоз». Но это — Пламя на грани перехода в Токсикоз при любом чихе 😰. При этом я не хочу рисковать и постоянно мониторить данные по этой компании, ведь много я туда все равно не положу. А значит, пока Токсикоз.
Ставка на успех? Категорически нет.
Игра с огнём? Да. И я не уверена, что огонь свечка, а не бенгальский огонь, который обжигает пальцы.
Я не беру. Пока нет.
Почему? Потому что один рейтинг BB.ru от НКР — это слабое утешение при отсутствии МСФО и одной лицензии. Рентабельность падает, выручка не растёт, а управленческие расходы жрут всё.
НО. Если вы дерзкий парень (как пишут на Смарт-лабе) и готовы потерять деньги, то правило №1 в таких инвестициях: не больше 1-3% от портфеля . И готовьтесь мониторить их отчётность и просто информационный шум вокруг компании каждый месяц. Отчетность выходит раз в квартал.
Это ставка на то, что золото продолжит расти бесконечно, или хотя бы останется на том же высоком уровне на коротком горизонте, и они успеют отбить купоны до того, как закончится лицензия или прилетит проверка налоговой.
Назвать компанию трупом тоже формально не за что. Пока.
Моё условие для входа: появится вторая лицензия на добычу, ИЛИ они представят понятную стратегию развития с цифрами. Сейчас это лотерея с купоном в 28%.
А вы как думаете — стоит ли верить микро-бизнесу, который хочет стать большим, но не пишет стратегию? Или 28% годовых оправдывают любые риски? 👇
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.