Казалось бы, что может быть проще: купил акции, ждёшь, когда капают дивиденды, и радуешься жизни. Но в большинстве случаев эта история заканчивается… ну, скажем так, лёгким разочарованием. И сейчас объясню — почему.
1. Компаниям это просто невыгодно
Давайте честно: зачем компании платить дивиденды? Акция отражает стоимость бизнеса. После выплаты дивидендов происходит гэп — цена акции падает ровно на размер дивиденда. Итог: компания становится дешевле. Круто? Нет. Так зачем ей это делать? Никакого экономического смысла, если честно.
Да, акционеры хотят получать прибыль — и это единственная причина, по которой компании вообще идут на выплаты. Но обычно они ограничиваются минимумом. А ещё проще заявить: «Мы компания роста!» — и отсыпать копейки. Или вообще ничего не платить.
2. Топ-менеджмент тоже не в восторге
Представьте: вы управляете бизнесом, который приносит вам хорошие деньги. И вдруг вы должны часть этой прибыли отдать посторонним людям (акционерам). Зачем? Вы же работали, а они — нет. Лучше себе отсыпать.
Мы регулярно видим отчёты: выплаты топ-менеджменту обычно составляют 2–4% от прибыли. Вот это, по их мнению, справедливо. А остальное? «А остальное — наше». Вопросы? Я не удивляюсь.
3. А ещё есть налог на сверхдоходы 🏦
Тут в игру вступает государство. У компании случился сверхдоход? Отлично, мы идём к вам со сверхналогом. А у тебя, скромный держатель десятка акций, были иные ожидания? Так Родина в опасности! Ты просто потерпи. Знакомая ситуация? Ещё как.
Что в итоге?
Средняя дивидендная доходность российских голубых фишек давно посчитана — около 12%. И что характерно, цифра эта достаточно стабильна, если не случается чего-то… Ну вы поняли. Если она вдруг подскакивает выше, сразу находятся желающие её «подрезать» (налоговики, регуляторы и прочие). И вот в этом, если честно, и кроется причина, почему инвестиционный рынок у нас топчется на месте. Зачем вкладываться, если вклад в банке приносит примерно столько же, а то и больше, но с меньшей головной болью?
А бывает по-другому?
Да, но это скорее исключения, которые подтверждают правила. Два варианта:
-
Государство в акционерах. Если у компании значительный процент акций принадлежит государству, то «государственный дядя» внезапно начинает требовать повышенных дивидендов. Можно пристроиться рядом и получить чуть больше. Зелёный банк вам в помощь? Думаю, догадаетесь сами 😉
-
Родительская компания «доит» дочернюю. Если у материнской компании есть контрольный пакет, она может выводить прибыль через дивиденды. Известный оператор связи? Тоже не будем показывать пальцем.
Но даже в этих случаях доходность облигаций сейчас всё равно выше. Вот такая математика.
Стоит ли отказываться от акций? Нет. Но покупать их имеет смысл только тогда, когда на рынке льется кровь, под восстановление. Хотите роста — подумайте о металлургах, они сейчас дно ищут. Но это не рекомендация, так, мысли вслух.
Кроме того, тело акции устойчиво к инфляции, в отличие от номинированной облигации. Но это мы рассмотрим при разборе облигаций.
Такие дела. 💁♀️