Группа Черкизово: курица, которая несет золотые яйца (но иногда клюется) 🐔💎

Я смотрю и думаю: «Ну вот, нормальные люди». Без безумных млрд долга, без фиги в кассе, без штурмового десанта из налоговой.

«Группа Черкизово» — из таких. Они просто делают мясо. Курицу, свинину, индейку, колбасу. И делают это очень хорошо. У них птицефабрики, свинокомплексы, мясокомбинаты, свои поля, свои комбикорма — почти всё своё .

Спойлер: это уверенный БЕТОН. С оговорками на отраслевую специфику, но бетон. Я беру. И вам советую присмотреться (без рекомендаций, просто моё скромное мнение). 🍗

Кто такие? Мясной король России 👑

«Группа Черкизово» — крупнейший производитель мяса в РФ. В портфеле такие бренды, как «Черкизово», «Петелинка», «Куриное царство», «Пава-Пава».

Масштаб производства (по данным «Эксперт РА» на начало 2026 г.):

• 1-е место по мясу бройлеров в России;

• 2-е место на рынке индейки;

• 3-е место в мясопереработке;

• 6-е место среди производителей свинины.

Всё, что я ем в виде куриных котлет или докторской колбасы с вероятностью 99% не связано с ними, но могло бы.

Что меня подкупает: у них вертикальная интеграция — они сами выращивают зерно, сами делают комбикорма, сами выращивают птицу и свиней, сами перерабатывают. Обеспеченность сырьём — выше 95% .

Это не «перекупил-перепродал». Это полноценное производство с контролем на каждом этапе.

Два рейтинга — два одобрения 👍👍

То, что я ценю больше всего, — уважение рейтинговых агентств.

Первое. 6 мая 2026 года «Эксперт РА» подтвердил рейтинг на уровне ruAA со стабильным прогнозом .

Что пишет само агентство:

• Сильные рыночные и конкурентные позиции;

• Низкая долговая нагрузка;

• Высокая оценка ликвидности и рентабельности;

• Низкий уровень корпоративных рисков.

Второе. АКРА тоже присвоило рейтинг AA(RU) со стабильным прогнозом .

Два агентства сказали «АА». Это уровень чуть ниже ВЭБа (у него ААА). Для мясной компании с волатильными ценами — очень достойно. Топ.

Хорошие новости: результаты за 9 месяцев 2025 года 📈

Компания опубликовала операционные результаты. И они меня радуют :

Ключевое — FCF стал положительным. Это значит, компания не только зарабатывает на бумаге, но и генерирует реальные деньги.

Почему так выросла прибыль? Стабилизация цен на рынке куриного мяса и рост цен на свинину . Плюс компания контролирует затраты, оптимизирует логистику и численность персонала.

Немного плохого (но терпимого) 😬

Первый квартал 2025 года был сложным. Выручка выросла на 11%, а скорректированная чистая прибыль ушла в небольшой убыток (0,15 млрд руб.).

Почему? Высокая ключевая ставка давит на проценты по кредитам. Плюс волатильность на рынке мяса — цены то растут, то падают.

Но к третьему кварталу ситуация выправилась. То есть компания умеет адаптироваться.

Долговая нагрузка: снижается, и это важно

Долг — единственное, что меня напрягало. Но здесь тоже позитив.

По оценке «Эксперт РА» (отчёт за 2025 год):

Агентство ждёт, что в ближайшие годы показатель снизится ниже 2,0х .

По отчёту за III квартал 2025 года:

• Чистый долг — 142,3 млрд руб.

• Чистый долг / EBITDA — 2,8 (снижение с 3,4 в середине года)

Тренд положительный. Долг есть, но он под контролем, и компания его сокращает относительно прибыли.

Что с облигациями? 16% флоатер

Можно взять короткий, на 4 месяца, доходность 16% в Бетоне — более чем.

Длинный флоатер — тоже вариант.

Но только если он вам нужен. К сожалению, фиксированных купонов нет.

Выпуск №4-01-10797-A-001P (погашение декабрь 2028 года) :

Где болит (не сильно, но на что я всё равно обращаю внимание)

❌ Высокая ключевая ставка. Проценты по кредитам — основная статья расходов. Покрытие процентов (ICR) в отчётном году снизилось до 2,9х с 4,0х годом ранее . Запас есть, но ситуация может ухудшиться.

❌ Волатильность рынка. Цены на курицу и свинину — штука нервная. Сегодня дорого, завтра дешево. Но «Черкизово» с их масштабом переживают это лучше мелких фермеров.

❌ Капитальные затраты. Компания много строит и расширяется, а это требует денег.

❌ Отсутствие дивидендов. Совет директоров в 2025 году рекомендовал дивиденды не платить. Для акционеров грустно, держателям облигаций всё равно — купоны капают.

На что я закрываю глаза: на отраслевые риски и проценты по кредитам. Потому что рейтинг AA, стабильный прогноз и положительный FCF перевешивают. Компания не дефолтнет.

🟢 ПОРТФЕЛЬ «БЕТОН» (С МЯСНОЙ ПРОСЛОЙКОЙ)

По моим фильтрам: рейтинг AA (выше AA- значит «Бетон»), долг/EBITDA снижается до комфортных 2,4х, FCF положительный. Итог — «Бетон». Без вопросов.

Аналитики: едины во мнении

«Эксперт РА» (6 мая 2026): подтвердил ruAA, стабильный прогноз. Долг/EBITDA снизился до 2,4х. Ждут падения до 2,0х.

АКРА: присвоило AA(RU).

Аналитики Т‑Банка (август 2025) оценили финансовое состояние на 65/100 — «средний уровень», но уже тогда отмечали высокую операционную рентабельность.

«Ведомости» (ноябрь 2025): рост EBITDA на 47%, рекордные показатели.

Моя стратегия: мясо в портфель, курицу на стол 🍗

«Группа Черкизово» — надёжный эмитент с прозрачным бизнесом и хорошими цифрами.

Они не обещают 25% годовых, как мусорные облигации. Это история для тех, кто спокойно ждет свой стабильный купон. 15,7% от компании с рейтингом AA на 4 месяца — это отличный вариант для бетонной части портфеля.

Что я делаю:

• Добавляю БО-001Р-08 в бетонный отсек (10-12% от облигационной части);

• Жду погашения через 4 месяца — короткий срок снижает процентный риск;

• Радуюсь ежемесячным купонам;

• На валютную часть смотрю, но пока без активных действий (юань — не моя история).

Плюсы: высокий рейтинг, понятный бизнес, положительный FCF, снижающийся долг, стабильный прогноз от двух агентств.

Минусы: зависимость от ставки ЦБ и волатильных цен на мясо.

Риски: управляемые. Для 4-месячного горизонта — минимальные.

Честный итог: бери, готовь, ешь (с купонами)

«Группа Черкизово» — мой любимый тип эмитента. Скучный, понятный, предсказуемый. Как курица в супе. Не космос, не драйв, но сытно и надёжно.

Бренды знают все. Бизнес — на века. Людям всегда нужно мясо. А мне — стабильные купоны.

Сплю спокойно. Жарю курицу. Получаю купоны.

Вопрос к вам, мои любители мясных историй

Вы держите облигации «Черкизово»? Или предпочитаете более экзотичных эмитентов?

P.S. Я вообще за мраморную говядину, но в портфеле — курица. Потому что стабильность важнее. 🐔

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал выражает личное мнение автора.