ЕАБР: международный банк с рейтингом BBB+, 20% доходности и надеждой на статус для пенсионных денег 🏦💎

Знаете, когда я вижу международный банк развития, я ожидаю рейтинги уровня AA. Как у ВЭБа. Как у «ДОМ.РФ». Ну, хотя бы A+.

А потом я открыла данные по ЕАБР. И увидела рейтинг BBB+ по международной шкале. И доходность 18% годовых по одному из выпусков.

И я сначала подумала: «Что-то здесь не так. Почему международный банк платит как эмитент из Драйва?»

А потом разобралась. И поняла: ЕАБР — это редкий зверь. «Бетон» по сути, но с «Драйвом» в доходности. Ага, вот так.

Спойлер: по моей системе фильтрации это «БЕТОН». Я беру. И беру не на 2-3%, а на полноценную долю. Давайте разбираться, почему, и что пошло не так. 🟢

Кто такие? Международный банк развития для Евразии 🌏

Евразийский банк развития (ЕАБР) — это международная финансовая организация, созданная для содействия экономическому развитию стран-участниц. Основан в 2006 году. Работает уже 20 лет.

Ключевые факты из открытых источников :

ЕАБР занимается финансированием крупных инфраструктурных проектов в странах-участницах. Строит дороги, эстакады, газопроводы, развивает телекоммуникации.

И главное: у ЕАБР международный статус. Это не просто коммерческий банк, который может обанкротиться. Это институт развития, за которым стоят государства-участники. И это в корне меняет оценку рисков.

А вот тут сюрприз: рейтинг BBB+, а не AAA 🤔

Согласно данным сайта Rusbonds, облигации ЕАБР имеют рейтинг на уровне международных финансовых организаций — BBB+.

Это не AA и не AAA. И вот почему это не должно вас пугать.

Первое. Для международных финансовых организаций шкала рейтингования — другая. На сайте ЦБ РФ прямо указано: в отношении объектов рейтинга, не являющихся российскими объектами рейтинга, используется международная рейтинговая шкала. И уровень BB+ по этой шкале признаётся достаточным для определённых целей.

Второе. ЕАБР — это системно значимый институт. Он реализует мегапроекты уровня «Водно-энергетический комплекс Центральной Азии». Государства-участники не заинтересованы в его банкротстве.

Третье. По сути, ЕАБР — это аналог ВЭБа, но на евразийском уровне. ВЭБ имеет рейтинг AAA. ЕАБР — BBB+. Разрыв есть, но суть одна: поддержка государств-участников.

Почему я называю ЕАБР «Бетоном», а не «Драйвом» 🔥🚫

По моей системе классификации, «Бетон» — это эмитенты, где вероятность дефолта близка к нулю. Государственные гарантии, международный статус, диверсифицированный портфель.

Фильтр №1. Статус эмитента: Международная финансовая организация, созданная государствами-участниками. → Бетон ✅

Фильтр №2. Портфель и масштаб: 326 проектов, $19,6 млрд, география — шесть стран. → Бетон ✅

Фильтр №3. Рейтинг: BBB+ по международной шкале. Для коммерческой компании это «Пламя» или «Токсикоз». Для международного банка развития — это норма.

Для сравнения:

Рейтинг BBB+ по международной шкале для международной организации — это уровень доверия, сопоставимый с российскими рейтингами АА у коммерческих компаний.

Что с облигациями? А они очень вкусные для Бетона🔥

Теперь к самому интересному — к деньгам.

У ЕАБР есть несколько выпусков облигаций на Мосбирже. Самый интересный для меня — выпуск П3-08 (ISIN RU000A106JX4).

Обратите внимание: облигация торгуется с дисконтом к номиналу — 99,94%. Плюс купон 15,69% (правда плавающий, но все равно вкусный). Эффективная доходность к погашению — 20,34% годовых. Это очень достойно для эмитента такого уровня.

Потенциал: включение в список для пенсионных денег — это драйвер 📈

А вот здесь начинается самое интересное. И то, что делает ЕАБР еще и «Драйвом» (в хорошем смысле), а не просто скучным «Бетоном».

С 1 марта 2026 года в России действуют новые требования: для размещения средств пенсионных накоплений и резервных фондов кредитные организации должны иметь рейтинг не ниже ruA- (по шкале «Эксперт РА») или A-(RU) (по шкале АКРА).

ЕАБР имеет рейтинг BBB+ по международной шкале. По национальной шкале это, по разным оценкам, может соответствовать уровню ruA или ruA+ — то есть выше минимального порога A-.

Что это значит практически:

Если ЕАБР получит официальный рейтинг по российской национальной шкале (или будет признан соответствующим уровню), пенсионные фонды и управляющие компании смогут покупать его облигации.

А когда в бумагу заходят пенсионные деньги — это меняет всё. Ликвидность растёт, спреды сжимаются, цена идёт вверх.

Председатель правления ЕАБР Дмитрий Панкин в интервью прямо заявил, что банк рассматривает возможность выпуска облигаций, номинированных в рублях и тенге, в том числе для размещения среди пенсионных фондов.

Где болит? (на что я всё равно обращаю внимание)

Я должна быть честной. Даже у «бетона» бывают трещины.

❌ Рейтинг BBB+, а не AAA. Для международного банка развития — это терпимо. Но это не высший уровень. При серьёзном кризисе в странах-участницах могут быть проблемы.

❌ Геополитические риски. ЕАБР работает в шести странах, включая Россию и Беларусь. Санкционное давление и политическая нестабильность могут повлиять на проекты.

❌ Валютный риск по части проектов. У банка есть долларовые обязательства и проекты в национальных валютах. При резких колебаниях курсов возможны убытки от переоценки.

❌ Портфель — 80% в нескольких странах. Основные проекты — в России и Казахстане. Если в одной из этих стран случится кризис, банк пострадает больше диверсифицированного.

На что я закрываю глаза: на рейтинг BBB+ и геополитические риски. Потому что международный статус, поддержка шести государств и масштаб портфеля перевешивают. И потому что доходность 18% компенсирует эти риски с запасом.

Сравнение с другими эмитентами

ЕАБР — единственный среди «бетонных» эмитентов, кто даёт доходность из Драйва. И это при ином (хоть и другом по сути) уровне надёжности.

🟢 ПОРТФЕЛЬ «БЕТОН» — Я БЕРУ (ПОЛНОЦЕННО)

По моей системе фильтрации: международный банк развития, шесть стран-участниц, портфель $19,6 млрд, рейтинг BBB+ по международной шкале, история размещений с переподпиской → «БЕТОН».

Что я делаю:

• ✅Беру позицию в пределах 10% портфеля.

Что я НЕ делаю:

• ❌ Не беру валютные выпуски (5,35% годовых — это не интересно при текущем курсе доллара);

• ❌ Не беру больше 10% портфеля на разные выпуски в сумме одного эмитента.

Условие: текущие уровни доходности меня устраивают. Для бетона  — это щедро.

Моя стратегия: ставка на международный статус и потенциал роста ликвидности 🚀

«ЕАБР» уникален.

С одной стороны, это аналог ВЭБа, но на евразийском уровне. Государства-участники не дадут ему упасть.

С другой стороны, его бумаги торгуются с доходностью 17-18% — как у компаний с рейтингом Драйва.

И есть потенциальный драйвер: если ЕАБР начнут покупать российские пенсионные фонды и управляющие компании (а предпосылки для этого есть), спрос на облигации вырастет, а доходность упадёт. Кто войдёт раньше — тот зафиксирует высокие ставки.

Что я делаю:

• Добавляю выпуск П3-08 в бетонный отсек — 5% облигационной части;

• Добавляю выпуск 001Р-08 как «бонусную» историю — 5%;

• Фиксирую доходность (с учетом рефинансирования) 20%+ на 2 года;

• Слежу за новостями о включении ЕАБР в списки для пенсионных денег — это может стать дополнительным катализатором.

Плюсы:

• 🟢 Международный статус + поддержка государств-участников;

• 🟢 Портфель $19,6 млрд, 326 проектов;

• 🟢 Доходность 20-27% — значительно выше, чем у других «бетонных» эмитентов;

• 🟢 Потенциал роста при включении в списки для пенсионных фондов;

• 🟢 Активные размещения на биржах с переподпиской — рынок доверяет.

Минусы:

• 🔴 Рейтинг BBB+, а не AAA;

• 🔴 Геополитические и санкционные риски;

• 🔴 Концентрация портфеля в России и Казахстане.

Риски: управляемые. Для международного банка развития с таким масштабом и поддержкой — риск дефолта я оцениваю как минимальный.

Честный итог: международный банк по цене мусорного эмитента 🏦💎

«ЕАБР» — это редкая возможность. Взять инструмент с государственной поддержкой (пусть и на уровне шести стран) с доходностью 20%+.

Это не «Самолёт» с долгами 540 млрд и негативными прогнозами. Это не «Домодедово» с ROE -239% и реструктуризацией. Это международный банк развития, который реализует проекты на $20 млрд и успешно размещает облигации с переподпиской.

Да, рейтинг BBB+ — не AAA, и это заставляет задуматься. Но для международной организации это норма. И поддержка шести государств-участниц для меня весомее, чем формальная буква в рейтинге.

Что я делаю: беру оба выпуска — П3-08 и 001Р-08. Доля — 10% от облигационной части. Срок — 2-2,5 года. Доходность — 20-27% годовых.

Сплю спокойно. Потому что когда за тобой стоят шесть государств и $20 млрд активов — можно не дёргаться по ночам. 🌍💎

Вопрос к вам, мои любители международной экзотики

Как вы относитесь к инвестициям в международные финансовые организации? Готовы ли вы принимать рейтинг BBB+ ради доходности 20%+? Или для вас только российские госбумаги с рейтингом AAA?

P.S. Я взяла. И ЕАБР, и ВЭБ, и ДОМ.РФ в одном портфеле — это диверсификация по эмитентам и по странам. А доходность 20% — это просто приятный бонус. 🏦

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией. Материал выражает личное мнение автора. Автор не является инвестиционным советником. Любые решения о покупке или продаже ценных бумаг принимаются читателем самостоятельно на основе собственного анализа.