Бывают компании, у которых всё хорошо ровно до того момента, пока не откроешь свежие новости. С «Джи-Групп» (она же «Унистрой», лидер рынка Казани) именно так и вышло. Хороший информационный фон, известный бренд. Открываешь отчетность, а там… Я открыла аналитику за ноябрь 2025 года — вроде терпимо. Открыла сводки за апрель 2026 года — и захотела … Читать далее
Вот опять я вижу доходность 25% годовых, мой внутренний голос снова шепчет: «А что там сломалось?» С «Каршеринг Руссия» (он же «Делимобиль») ответ нашёлся быстро. Сломалось всё, что можно. Рынок растёт, автопарк — 27 тысяч машин, 13 миллионов пользователей, компания — лидер российского каршеринга. Звучит мощно. А потом я открыла отчётность по МСФО. Спойлер: по … Читать далее
Я привыкла к лизинговым компаниям с долгом 5-7 EBITDA, отрицательным FCF и молитвами о рефинансировании. А потом открыла отчётность «ДельтаЛизинг» и немного увидилась. Они снизили долг. В 2025 году. Когда все вокруг брали кредиты под 21% как бешеные. Процентные расходы у них… сократились. Это как если бы вы пришли в магазин, а там цены не … Читать далее
Я смотрю и думаю: «Ну вот, нормальные люди». Без безумных млрд долга, без фиги в кассе, без штурмового десанта из налоговой. «Группа Черкизово» — из таких. Они просто делают мясо. Курицу, свинину, индейку, колбасу. И делают это очень хорошо. У них птицефабрики, свинокомплексы, мясокомбинаты, свои поля, свои комбикорма — почти всё своё . Спойлер: это … Читать далее
Когда я вижу доходность 25% годовых по облигациям, у меня первая мысль: «А что с ними не так?» Вторая: «Они вообще живы?» А третья: «Где труп?» С «Группой Продовольствие» — все три вопроса сразу. И ответы меня не радуют. Спойлер: это ТОКСИКОЗ. Не беру. Даже под 25%. Даже под 30%. Если вы держите их облигации … Читать далее
Что бросается в глаза? Рейтинг AA-(RU) с позитивным прогнозом — это то, чёрт возьми, кандидат в Бетон. Да, внутри сидят хакеры. Да, денежный поток отрицательный. Да, отгрузки упали на 35% за квартал. Но АКРА сказало: «Позитив», и они реально имеют в виду, что рейтинг могут повысить. Однако не все так хорошо. Посмотрев отчеты, есть к … Читать далее
Знаете, есть компании-долгожители, которые пережили и дефолт 98-го, и кризис 2008-го, и все ипотечные коллапсы. «Группа ЛСР» — из таких. С 1993 года на рынке, пережила всё, и даже котлету отдельно от мух научилась готовить. И тут я открываю их свежую отчетность и вижу: чистая прибыль рухнула на 62% — до 10,8 млрд рублей. Долг … Читать далее
Ну, государство же не даст упасть… правда? «ГТЛК» (Государственная транспортная лизинговая компания) — это именно такой случай. Системообразующий статус, 100% акций у государства, 1,3 трлн рублей активов. Вроде бы бетон. Но… Но потом открываешь отчётность и видишь: долг 1,07 трлн рублей, проценты съедают всю прибыль, и компания работает в убыток уже второй год. Спойлер: если … Читать далее
Я смотрю на «Норникель», у меня возникает чувство, будто я смотрю на олимпийского чемпиона, который бежит стометровку в сланцах на босу ногу. Вроде и талант есть, и мышцы накачаны, а обувь подкачала. Мировой лидер по производству никеля и палладия. Поставки в 34 страны. Амбициозная стратегия до 2030 года. EBITDA $5,7 млрд, рентабельность 41%. И при … Читать далее
Я смотрю на девелоперов с подозрением, очень уж их ипотека подкосила. А потом приходит «Глоракс» и говорит: «А у нас — 28% годовых, чистая прибыль выросла в 2,5 раза, и мы не в Москве строим». И я такая: 💄🤔 Спойлер: я беру. Но с повышенным вниманием. Потому что девелопер — это всегда адреналин. А «Глоракс» … Читать далее