Когда я слышу «ликеро-водочный завод», я представляю себе запах спирта, конвейер с бутылками и стабильный бизнес. Потому что водку будут пить всегда. Даже в кризис. Даже в войну. Это товар первой необходимости для значительной части населения. Особенно в сами знаете какой стране. «КЛВЗ КРИСТАЛЛ» (Калужский ликеро-водочный завод) — предприятие с реальным производством, реальными цехами и … Читать далее
Компания выпускает пресс-релиз с заголовком «Чистая прибыль выросла на 130,5%», «EBITDA выросла в 3,7 раза», какой будет ваша реакция? У меня по умолчанию загорается зелёный свет. Звучит как история успеха, как идеальный кандидат в «Драйв». B2B-платформа между Россией и Китаем, разворот на Восток, импортозамещение — всё при ней. А потом я открываю детальные разборы независимых … Читать далее
Сегодня у нас очередной косметический бренд, который продаётся на Ozon и Wildberries, я представляю себе тюбик крема, красивую упаковку и обещание «стать лучше за 7 дней». А когда я смотрю на отчётность «Кеарли Групп», я представляю себе тот самый крем, у которого истёк срок годности, а внутри — одна вода и консерванты. «Кеарли Групп» — … Читать далее
Красивый, как «Волга», сильный, как «МАЗ»… Знаете, когда я слышу «КАМАЗ», я представляю себе огромные грузовики, которые колесят по всей стране. Символ российского автопрома. Гордость инженерной мысли. Компания, за которой стоит «Ростех» и которая всегда казалась «слишком большой, чтобы обанкротиться». А потом я открываю свежую отчётность за 2025 год и вижу: чистый убыток по МСФО … Читать далее
Обычно, когда я анализирую эмитентов, я сначала смотрю на надёжность. Это определяющий параметр, по которому я раскидываю эмитентов. А потом — на доходность. И если надёжность тянет на «Драйв», а доходность скромная — я прохожу мимо. Но эмитента кладу в картотеку. На будущее. С «ИЭК ХОЛДИНГ» именно так. Компания делает простые, понятные, скучные, но нужные … Читать далее
Лизинг, как много в этом… Как правило, это или тихий ужас, или более менее стабильная история. Первый — «ДельтаЛизинг»: высокий рейтинг, низкий долг, денежный поток как часы. Второй — «ДиректЛизинг»: капитал 4% от активов, ICR=1,04, жить в кредит. А потом приходит «Интерлизинг» и говорит: «А у нас — рейтинг A(RU) от АКРА, стабильный прогноз. При … Читать далее
Что я знаю про «Инарктику»? В воображении у меня перед глазами две картинки. Первая — тысячи тонн красной рыбы, которые плавают в садках Баренцева моря. Вторая — богатые дядьки с чемоданами денег, которые тихо выходят из компании. И почему-то вторая картинка перевешивает. Биомасса выросла на 33% — до 30,1 тыс. тонн, компания установила рекорд зарыбления. … Читать далее
Вообще, у меня первая ассоциация была — ракеты, электромобили и человек, который продаёт брендовые паяльники. А оказалось, что это ООО «ИЛОН» — сеть фитнес-клубов DDX Fitness. 151 клуб, миллион клиентов, абонементы, тренажёры, потные полотенца. Никакого космоса. 🏋️ Выпуск 001Р-01 (ISIN RU000A10EG44) — дебютный, размещён в марте 2026 года. Собрали 1 млрд рублей под 17,7% годовых. … Читать далее
Что я вижу? А вижу доходность 30,6% годовых и эмитента, который официально дистрибьютор «Нестле», «Пурина» и «Джейкобс», у меня в голове начинает играть невесёлая мелодия. «Нестле» — это же швейцарский гигант, надёжный, как швейцарские часы. Что может пойти не так? А потом я открываю отчётность. И выясняется, что «ИЛС» (полное имя — «Ист Лоджистикал Системс») … Читать далее
Когда я вижу компанию-«прокладку» (SPV), у меня обычно чешется пятка. И автоматически минус один уровень в портфелях. Потому что у таких эмитентов нет ни выручки, ни активов — только долги и обещания, что за них заплатит кто-то другой. Но «ИКС 5 Финанс» — это редкое исключение, которое лишь подтверждает правило. Это SPV, созданная X5 Group … Читать далее