Бывают компании, которые с первого взгляда кажутся «нашими». Медицина, диагностика, онкология — социально значимая история, государственные контракты. Вроде всё при деле. А потом начинаешь копать. И находишь такое, что хочется помыть руки. БиоВитрум — это компания, которая производит и поставляет оборудование и расходники для лабораторной медицины. Гистология, онкодиагностика — всё серьёзно. Рейтинг BB+ от НКР, … Читать далее
Бывает смотришь на компанию и думаешь: «Вот это взрослые люди. Вот это я понимаю». А потом открываешь свежие новости — и видишь, как эти же взрослые люди спотыкаются на ровном месте. С Биннофарм Групп у меня сейчас именно такой когнитивный диссонанс. С одной стороны — топ-5 фармкомпаний России, годовая выручка под 37 миллиардов, рейтинг ruA, … Читать далее
Когда видите доходность 58% и первая мысль — «Это опечатка»? А вторая — «Так, а где труп?» Потому что 58% годовых в мире облигаций — это не просто «высокая доходность». Это код красный. Это рынок кричит: «Забери это у нас, пожалуйста, держи подальше, мы не хотим смотреть на этот труп». И сегодня я вам покажу … Читать далее
Вы знаете это чувство, когда видишь доходность 33% и внутри всё замирает? Пусть это для квалов, для обычных смертных меньше, но все же. Не от восторга. От ужаса. Потому что 33% годовых — это не подарок судьбы. Это рынок кричит вам: «Забери, пожалуйста, эту бумажку, только не дай бог она останется у нас». Это цена … Читать далее
Бывают маленькие компании, которые с первого взгляда кажутся милыми пушистиками. Растут, открывают новые точки, чистят дорогие вещи — в общем, полезный бизнес. А потом открываешь отчётность, и пушистик превращается в монстра под кроватью. Бианка Премиум — именно такой случай. Я вижу, какую доходность они дают. 26-28% годовых, купон каждый месяц. Рука тянется к кнопке «купить» … Читать далее
Вот открываешь отчётность и чувствуешь себя детективом, который нашёл убийцу, но не может доказать мотив. С Балтийским лизингом у меня сейчас именно так. С одной стороны — рейтинг АА-, четвёртое место на рынке, 80 офисов по стране. С другой — я смотрю на цифры и вижу компанию, которая работает на пределе. Как натянутая струна. Звук … Читать далее
Деньги кончились ещё вчера Первое, что я проверяю у любого эмитента — сколько живых, реальных рублей лежит на счетах. Не обещанных, не в дебиторке, а тех, которыми можно прямо сейчас расплатиться по купонам. У Байсэл на 30 сентября 2025 года — 13 миллионов рублей. Тринадцать. Миллионов. Выручка компании за 9 месяцев — больше 3 миллиардов, … Читать далее
Аэрофьюэлз это головоломка для внимательных. Самый сложный эмитент из всех, что я смотрела. Спойлер: эта история — про «Пламя» с купоном под 22-24%, но с одним важным «но» о структуре. Головная компания с пустыми карманами и жирной мамой «Аэрофьюэлз» (АО) — это публичный эмитент, который выпускает облигации. Но сам он — маленькая «дочка» внутри большого … Читать далее
«Аэрофлот»… Стою у трапа самолета… Я смотрю на него и вспоминаю свою первую зарплату — вроде и взрослая уже, а всё равно страшно, что в любой момент что-то пойдёт не так. 😅 С одной стороны — государство (73,8% акций у РФ), рейтинг AA от Эксперта РА, понятный бизнес. С другой — прибыль упала на 65%, … Читать далее
АФК «Система», эмитент, с треском вылетевший из моего Бетона, но ставшего едва ли не идеальным Драйвером. Я смотрела на неё полгода как на кота, который хочет запрыгнуть на шкаф: вроде и сильный, и место высокое, но страшновато, что упадёт. 😼 А потом села с отчётами и поняла: это же классический «Драйвер» для тех, кто устал … Читать далее